炼化产品毛利率下滑，恒力石化净利增2%

【年报】辽宁市值唯一超过千亿元的上市企业，去年大赚70多亿，但和历史巅峰相比，还在腰斩中。

根据恒力石化（600346）4月16日晚间发布的2024年报显示，实现营收2364亿元，增长0.65%，这也是恒力石化连续第二年收入增速低于10%，且从2019年开始，连续5年增幅回落。

恒力石化是全球单体装置最大和产能规模最大的PTA制造商，按照产品分类，去年炼化产品完成营收1081亿元，减少近10%。PTA完成收入681亿元，减少6.2%。两大王牌产品收入都减少，给增长带来了巨大压力。

好在聚酯产品收入418亿元，大幅增长22.4%，其他产品收入161亿元，增长147%，抵消了炼化和PTA收入下滑影响。

毛利率则是聚酯和炼化领先，分别是14.1%和13.1%，分别增长3.71个百分点和减少5.4个百分点。PTA毛利率增加4.75个百分点，但只有3.39%；其他产品毛利率更低，只有1.29%，同比减少11个百分点以上。

石油化工板块整体毛利率为10.27%，比2023年略减少0.66个百分点。

几项费用中，销售费用一直较低，管理费用和研发费用有所增加，财务费用略减少，但规模也有52亿元多，超过其他三项费用总和。

财务费用之所以高，和负债多有关，去年末恒力石化负债率76.8%，和2023年基本持平，并为此承担了43.4亿元利息费用，比2023年的45.6亿元，有所下滑。

幸运的是，恒力石化收到政府补助在内的其他收益23.5亿元，其中政府补助占大头，去年共计17.8亿元，有力地补充了利润，当年利润总额88.2亿元，略减少0.5亿元，扣除税费等，实现归母净利润70.4亿元，增长2%。

2019年至2021年，恒力石化连续三年净利润站在百亿元以上，2022年大幅下滑85%，2023年虽然大涨近两倍，2024年也有小幅增长，但和历史巅峰的2021年（155亿元净利润）相比，依旧处于腰斩状态。

根据利润分配计划，恒力石化计划每股分红0.45元，合计分红31.7亿元，分红率为45%。

恒力石化是一家民企，注册地和主要办公地都位于辽宁大连，其最新总市值近1100亿元，也是辽宁省在A股唯一市值超过千亿元上市企业。

公司实际控制人是陈建华、范红卫夫妇，通过恒力集团及其一致行动人直接和间接持有公司股份比例为75.45%，按照公司的最新市值1091亿元测算，陈范夫妇仅仅持有恒力石化的股权资产就有823亿元。

在公司治理中，57岁的范红卫担任董事长，其丈夫陈建华并未出任公司董监高。80后李晓明从今年1月出任总经理，也是公司最年轻高管。

截至4月16日，恒力石化总市值1091亿元，市盈率17.3倍，股息率3.6%。

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